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来自上海徐汇。

作家 | 千然   裁剪 | 吾东谈主

一头死后站着阿里巴巴的独角兽，向二级商场发起了冲击。

8 月 21 日，阿里巴巴发布公告称，拟议分拆斑马蚁合技巧股份有限公司（以下简称"斑马智行"或"斑马"），并在香港息争往返通盘限公司主板沉寂上市。且动作阿里巴巴也曾的子公司斑马，也自 2024 年 12 月 27 日起不再纳入本集团并表范围，但分拆完成后阿里巴巴仍将不绝执有斑马智行跳动 30% 的股份，为后者迫切股东。

在阿里巴巴分拆公告密布的前一日，港交所也清晰了斑马智行的上市央求文献，联席保荐东谈主为德将强银行、中金公司和国泰君安外洋。

成立于 2015 年的斑马智行，是汽车智能网联领域的明星企业，主要从事智能座舱处分有野心的设备，并提供三类处分有野心包括系统级 OS 处分有野心、AI 全栈端到端处分有野心和车载平台做事。

罢了当今，斑马智行主导或参与制定了车载 OS 等近 10 项国度圭臬，商场份额位居第一。由斑马智行团结大模子技巧推出的"元神 AI "，可将东谈主与车机的交互时期从 3 秒胁制至 0.3 秒。斑马智行还与良马、奥迪、巨匠等全球一线车企协作，推动 AI 大模子东谈主机交互技巧量产落地，正全力打造智能座舱的"中国柬帖"。

与此同期，这亦然一家实事求是的独角兽企业。据胡润讨论院于本年 6 月发布的 2025 全球独角兽榜单，斑马智行以 220 亿企业估值位列第 331 位。此前，斑马智行更是完成多轮融资，死后除了大股东阿里巴巴外，还站着上汽集团、国投翻新、云锋基金、尚颀成本等超等大咖。

脚下，这头独角兽认真向港交所递表，也意味着以阿里巴巴为首的投资团队行将成绩一个超等 IPO。

阿里和上汽共同孵化的独角兽，

要去 IPO 了

回想斑马智行的过往，不难发现这家公司身上承载的是两大千亿买卖体对车联网的愿景。

时期倒璧还斑马智行成立的 2015 年，这一年 3 月，阿里巴巴与上汽集团共同文书，将合伙配置 10 亿元的"互联网汽车基金"，共同打造"跑在互联网上的汽车"。该基金的成立将推动"互联网汽车"的设备和运营平台配置。同庚 11 月，两边合伙公司斑马智行在上海注册成立。

两边强强息争，让斑马智行的家具推出不久即站上行业前沿。

据彼时新闻记录，斑马汽车专注于车载系统方面，竭力于将阿里自家的 YunOS 操作系统，搬到上汽集团的车型上，并于 2016 年 4 月推出第一款搭载阿里 YunOS 操作系统的"互联网汽车"荣威 RX5。除此以外，斑马还推出辛苦王法 APP 斑马智行，不错完毕蓝牙钥匙、车辆辛苦王法、车辆状态查询、售后维修预约及通盘互联网汽车谋划各样运营做事。

斑马智行在招股书中如斯记录着我方 2016 年的里程碑事件——"中国首款互联网汽车荣威RX5搭载咱们自行研发的汽车操作系统"。尔后在 2017 年，斑马智行与名爵、大通、神龙、福特汽车等更多品牌达成协作，探索互联网汽车的进一步发展。

2018 年，斑马智行初度引入外部融资，国投翻新、云锋基金、尚颀成本加入到股东阵营中，公司的股权结构也在洞开融资后发生了变化。但细看外部投资者名单，除了国投翻新外，云锋基金有着"阿里系"配景，尚颀成本则是上汽集团旗下的股权投资平台，故而阿里和上汽仍然在斑马里面的王法权层面酿成制衡。

重要节点发生于 2019 年。这一年 8 月，上汽集团与阿里巴巴达成深远计谋协作公约，加码汽车赛谈，打造面向异日的下一代智联网汽车。为此，两边将计谋重组斑马蚁合和 YUNOS，并将协作领域扩大至汽车出行平台、自动驾驶、汽车行业云等领域。

这次计谋重组后，阿里巴巴成了斑马智行第一大股东。

尽管当初出资两边王法权分出强弱，但如斑马智行在招股书中所言，"阿里巴巴、浙江天猫、淘宝中国、杭州灏月、上汽、嘉兴瑞佳及上海赛为将仍为咱们的一组控股股东"，阿里和上汽还是斑马智行的迫切股东。

且从斑马智行日后的发展来看，阿里与上汽如故斑马智行在业务上卓绝迫切的伙伴。

招股文书载，阿里巴巴是斑马智行于2022年、2023年、2024年及罢了2025年3月31日止三个月的最大供应商，亦是公司在2022年的五大客户之一；上汽集团则是斑马智行同期的最大客户，亦为公司在2023年及2024年的五大供应商之一。

斑马智行主要向阿里巴巴提供空洞软件处分有野心，而阿里巴巴主要向斑马智行提供云做事、软件做事及分享做事。于 2022 年、2023 年及 2024 年以及罢了 2025 年 3 月 31 日止三个月，斑马智行向阿里巴巴采购的金额差异为 1.79 亿元、2.81 亿元、2.6 亿元及 5430 万元，差异占公司采购总数的 53.5%、58.4%、50.5% 及 54.7%。同期，阿里巴巴的收益孝敬差异为 1560 万元、940 万元、670 万元及 60 万元，差异占公司同期总收益的 1.9%、1.1%、0.8% 及 0.5%。

斑马智行主要朝上汽提供空洞软件处分有野心及许可做事，而上汽主要向斑马智行提供硬件家具。同期，上汽的收入孝敬差异为 4.41 亿元、4.13 亿元、3.19 亿元及 6490 万元，差异占公司总收入的 54.7%、47.4%、38.8% 及 47.8%。而斑马智行朝上汽采购的金额差异为 250 万元、1080 万元、1370 万元及 30 万元，差异占公司同期采购总数的 0.7%、2.2%、2.7% 及 0.3%。

220 亿的超等独角兽，

仍未完毕盈利

两大千亿巨头扶执下，斑马智行的功绩阐扬相同可圈可点。

财务方面，2022 年— 2024 年，斑马智行差异完毕收入 8.05 亿元、8.72 亿元和 8.24 亿元。而公司同期的吃亏及空洞开支总数差异为 8.78 亿元、8.76 亿元和 8.47 亿元。换言之，这头价值 220 亿元的超等独角兽，仍未完毕盈利。

对此，斑马智行给出的讲授为，"自成立以来，咱们一直奉行的中枢计谋是弥远技巧起初、深度家具整合并与起初主机厂建立细巧协作联系。这些计谋重心需要无数前期投资，尤其是在自主研发汽车操作系统、全栈东谈主工智能材干及原生 AI 利用方面。因此，咱们于往绩记录时间产生了净吃亏，这主要响应了咱们主动选拔提前投资于基础技巧的决策。"

但从业务可执续性与盈利旅途分析来看，斑马智行对自己异日发展充满着信心。

在斑马智行看来，公司过往的吃亏气象主要归因于"对基础技巧的无数前期投资""为加快商场继承及赢得定点而采选计谋订价""具有弥远变现后劲的早期业务线"这几个重要身分，而公司在当下以为，"咱们驯顺，这些投资已开动奏效。"

并暗意，"于往绩记录时间，咱们完毕了快速的商场膨大，深远了与起初主机厂的协作联系，并进步了中枢软件模块的复用性和可扩展性。跟着咱们的技巧日益模块化及运营愈加高效，咱们瞻望将迟缓进步运营杠杆。此外，跟着搭载量的增长及量产定点基础的扩大，咱们驯顺咱们已具备在中期完毕可执续盈利的成心条款。咱们正扩充一系列针对性计谋，旨在推动业务向可执续盈利转型。"

好在，公司在运筹帷幄阐扬上如着实趋好发展。

动作智能座舱处分有野心的全球前驱及率领者，斑马智行聚焦于座舱这一东谈主车互动的主要进口。凭借自研的汽车操作系统与全栈元神 AI 架构，公司协助主机厂打造果然智能的汽车，让车主不错通过当然语音王法和完毕个性化车舱体验，不休升级车内做事。

数据娇傲，斑马智行的智能座舱处分有野心搭载量从 2022 年的 83.5 万台增长至 2024 年的 233.4 万台，复合年增长率达 67.2%。罢了 2025 年 6 月 30 日，公司的智能座舱处分有野心已在 60 个主机厂的逾 800 万辆车上搭载，掩盖跳动 14 个国度。

证据灼识有野心的贵府，按 2024 年收入规画，斑马智行是中国最大的以软件为中枢的智能座舱处分有野心供应商，同期证据合并贵府开头，按处分有野心搭载量规画亦名循序一。动作中国仅有的两家十足自研汽车操作系统的第三方供应商之一，斑马智行亦然惟逐一家将智能汽车体验的三大中枢撑执－系统级操作系统处分有野心、AI 全栈端到端处分有野心和汽车平台做事－无缝整合从而提供差异化座舱处分有野心买卖模式。

商场讨论与有野神思构 IDC 发布的 2025 年证据娇傲，在智能座舱领域，斑马智行的大言语模子材干在九家中国顶级汽车 AI 公司中名循序一，在车辆王法、驾驶、文娱、出行、商务、活命样貌和外交互动等多个果然场景的阐扬均起初同业。

脚下，站在二级商场门前的斑马智行也濒临着新的发展命题。在招股书中，公司明确了 IPO 召募资金的具体用途：将投资于研发，以进一步加强咱们在中国智能座舱处分有野心商场的技巧率领地位；将分拨予进一步增多咱们在中国的商场份额及镇定率领地位，以及拓展全球商场；将用作支执咱们的业务收购及膨大运筹帷幄；将用作营运资金补充卓绝他一般公司用途。

斑马智行的异日，不妨翘首以待。

来自上海

斑马智行向港交所递表，相同也意味着上海行将跑出一个超等 IPO。

先看斑马智行地点地上海徐汇区，动作上海东谈主工智能产业发展的高地，徐汇区内已汇聚稀宇科技（MiniMax）、商汤科技、阶跃星辰、无问芯穹、星纪魅族、特赞科技和斑马智行等 7 家东谈主工智能龙头企业，酿成"技巧研发—场景落地—产业协同"的大模子闭环生态，正成为全球 AI 翻新的"超等节点"。

同期，徐汇区内连年来剖析出秘塔科技、无穷光年、它石智航、零唯亿念念、虎博科技、矩子科技、深势科技、魔珐科技、星臻科技、青情意创等 10 家阐扬凸起的大模子生态企业，产业性情各别，协同构建起涵盖 AI 中枢技巧研发、底层算力支执、利用场景设备、技巧买卖化等要素在内的完好生态链。

据悉，当今徐汇区已蚁合千余家东谈主工智能企业，50款大模子完成备案，占全市61%，数目居世界前线。为此，徐汇区正以模速空间为"核爆点"，优化全域空间布局，全力打造千亿元级东谈主工智能产业集群。

科技翻新离不开金融"流水"的牵引。

2024年以来，徐汇区与IDG、红杉等头部股权投资机构协作，在六大科创街区配置了20家高质地孵化器，其中3家获评上海市高质地孵化器，占全市四分之一。在科技金融领域，徐汇区发展相同卓有成效。2021 年，上海首个区级注册成本超百亿元的国资创投平台徐汇成本成立；2024 年，国度及上海东谈主工智能母基金也落地徐汇，同期引诱了不少头部投资机构汇聚，这些机构蚁合发力投早、投小、投硬科技，为科技翻新提供滚滚接续的动能。

从徐汇区远眺通盘上海，一幅"创投兴则产业兴"的画卷正在浦江两岸徐徐伸开，成为推动城市前进的强健旋律。

本年 3 月，2025 上海全球投资促进大会暨"投资上海"活动周定期举行。大会时间，上海推出了两大 500 亿级基金，差异是总范畴 500 亿元的上海市产业转型升级二期基金、总范畴 500 亿元以上的国资并购基金矩阵。

据先容，上海市产业转型升级二期基金总范畴达 500 亿元，首期基金 100 亿元。该基金坚执商场化运作，重心支执新一代电子信息、高端装备、汽车、新材料、软件和信息做事、工业做事等顺应市区协同主导产业的情势，为处于成弥远和进修期的先进制造业企业提供助力，引颈新质分娩力在上海市高质地、范畴化发展。

上海市国资并购基金矩阵总范畴达 500 亿元，波及国资国企雠校、集成电路、生物医药、高端装备、民用航空、买卖航天、文旅消耗等领域。该基金群将施展国有成本引颈带动作用，与行业龙头企业、各样社会成本、金融机构、专科做事机构、产业园区共同助力完善上海并购商场生态。

此外，上海2025年重心产业布局图也同期发布。据先容，布局图包括上海前瞻部署的10条重心产业链、首批"市区协同"千亿产业集群配置成效、14个区级主导产业性情赛谈汇聚区。

总体上看，上海前瞻了集成电路、东谈主工智能、生物医药、高端装备、智能网联新动力汽车、新一代电子信息、前卫消耗品、新动力及绿色低碳、先进材料、软件和信息做事这 10 条重心产业链，已全面酿成电子信息、汽车、高端装备、软件和信息做事四大万亿级产业集群，引颈长三角世界级产业集群配置。

正所谓"产业兴则城市强"。咫尺中国正处于一场前所未有的产业变革波澜之中，栽植壮大新兴产业已成为各地区完毕经济高质地发展的共同旅途。站在新的历史早先，各地竞相布局新赛谈，共同推动一场声威雄壮的产业升级波澜。脚下，上海彰着已准备就绪。

而这片热土开云官网切尔西赞助商，例必将跑出更多独角兽和 IPO。